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加密市场叙事评分公式分析
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日期:2025-06-06 20:03:51 栏目:DeFi 阅读:
我敢打赌,你已经花了无数小时试图找出下一个加密热点叙事。如果你看对了,就能赚到大钱;但如果进场太晚,就只能当接盘侠。
最好的投资回报来自于:
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及早识别出叙事
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在其他人之前规划好资金轮动的路径
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在市场预期最膨胀的时候退出
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落袋为安,赚到利润
然后问自己:另一波叙事浪潮是否要来了?叙事会轮回,但投机性资金是按波段回归的,前提是:
• 该叙事背后有真正的技术创新支撑,即使第一波炒作过去,也能卷土重来;
• 出现了新的催化事件;
• 在热度退去后,仍有一个坚定的社区持续建设。
比特币上的 Ordinals 是一个例子。你可以从下图中清晰地看到四波投机浪潮。
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2022年12月:Ordinals 理论首次发布,链上几乎无活动。
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2023年3月:BRC-20 标准引发第一波浪潮,之后六个月逐渐降温。
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2023年末 / 2024年初:持续开发激发第二波和第三波。
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2024年4月:Runes 上线,快速拉升,但几周内热度消退。
Ordinals 给了几个月的布局时间,也提供了多次退出机会。Runes 只提供了一个短暂的退出窗口。至今已沉寂一年多。Ordinals(包括 Runes)、NFT,或是某种新格式会再回来吗?
也许吧。要看它们的叙事得分。
公式
这是一个用来识别新兴热门叙事,并判断是否可能引发后续投机浪潮的公式(而且这类浪潮往往更可持续)。
它仍在不断完善中,以下是我当前的 V1 版本公式:
叙事得分 = [(1.5 × 创新 × 简单) + (1.5 × 社区 × 简单) + (流动性 × 代币经济) + 激励] × 市场环境
数学上不够优雅,但它清楚地说明了哪些杠杆重要、各自权重有多大。
我们来逐项解析:
创新
这是我关注的技术层面、原生加密创新。
最强的催化剂是那种「从零到一」的创新。这可能出现在一个新领域(如 DeFi、NFT、RWA)、一种新的代币经济模型(如 veToken),甚至是新的代币发行方式(如公平发行、Pump.fun)。
我以前写过:「从零到一」的创新是足够独特、足以改变行业轨迹的。它的原创性能够点燃一个新的加密子领域。但识别这种创新很难,因为我们总带着偏见去看新东西。
当某个新事物首次出现时,它可能根本引不起注意(如 Ordinals),甚至会被认为是噪音。这就是为什么保持开放心态,敢于尝试每一个新趋势(尤其是那些争议大的趋势)是抢先布局的关键。
如果没有真正的技术创新,一个叙事就只是昙花一现的投机泡沫。这轮周期还有一个特别之处:外部创新的引入——AI。
得益于 AI,我们看到了像 Kaito InfoFi 和 AI agents 这样的创新。
本轮周期的一些例子:
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Ordinals
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再质押
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AI agents
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InfoFi
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SocialFi
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ERC404
目的不是把所有例子列全,而是建立一套心智模型,帮助你识别这些创新。你可以用 0 到 10 的评分来衡量创新程度。
简单性 & 模因传播潜力
并不是所有的创新都容易理解。复杂叙事(比如 ZK 证明、再质押)传播得慢;而简单或具有模因特质的叙事(如戴帽子的狗狗币 $WIF)传播得很快。
你能在 5 秒内解释这个概念吗?它有模因点吗?
举些例子:
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简单度高(10/10):AI、memecoin、XRP 作为区块链银行
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中等(5/10):SocialFi、DeFi、NFT、Ordinals
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低(3/10):ZK 证明、模块化区块链、再质押
复杂叙事需要时间才能发酵,拉盘也更慢。而且简单性还能强化社区的凝聚力。
社区
比特币是最纯粹的「从零到一」创新。但如果没有社区,它也只是段代码。BTC 的价值来自于我们为它构建的故事。
很多人都不理解为什么像 Cardano 或 XRP 这样的项目,在缺乏创新的情况下也能有不错的表现。原因就是:铁杆社区。
再比如更极端的例子:memecoin。
它们几乎没有技术创新,但 memecoin 已成为一个 660 亿美元的赛道。这都归功于一群决定围绕某个代币团结起来的人。
问题在于,如何衡量社区的规模和强度?是看 X(原推特)上的关注者数量?X 上的关注度?还是 Reddit 的粉丝数与帖子数量?
有些社区难以识别,因为他们使用不同的语言,或者活跃在不同的论坛,比如韩国人喜欢在本地论坛上讨论 XRP。
“心智占有率”是一个很棒的衡量指标(由 Kaito 推广),但 Loudio 的实验也说明,仅有大量心智占有率并不意味着拥有真正的社区。
要识别真正的社区(尤其是在早期),你需要亲自参与其中。买一点代币或 NFT,加入 Discord 或 Telegram 群组,看看 X 上有哪些人在讨论(不是收钱发帖的那种)。如果你感受到一种真实的归属感和连结感,那就是强烈的利好信号。
在我看来,Hyperliquid 是增长最快的社区。
Binance 和 OKX 对 HYPE 的攻击反而让我们更加团结,赋予了支持团队与协议的使命感和目标感。Hyperliquid 不再只是一个项目,它已经成为一种运动。
我认为创新与社区是最关键的两大要素,这也是我为什么分别赋予它们 1.5 倍权重。
就像创新一样,我也在“社区”这个因子上加入了“简单性”这一变量。因为:叙事越简单,传播越容易。
比如 Memecoins(如 PEPE)非常容易理解;而即便像 Hyperliquid 这种相对复杂的项目,也成功激发了社区的热情。
Runes 和 Ordinals 都带来了技术创新,实现了曾被认为不可能的“在比特币上发行同质化代币”的能力,而且它们也有强大社区支撑。那么,价格为什么还是跌了呢?
这是因为还要考虑第三个关键因素:
流动性
创新点燃灵感,社区构建叙事与信念,而流动性才是助你“乘风破浪,并在高点安全下车”的动力。
这是你能否“成功搭上一波可持续浪潮”与“最后一个站着接盘的人”的区别。
Runes 的创始人 Casey Rodarmor 构建了一个极具创造性的同质化代币模型。但也许他还应该在比特币上为 Runes 构建一个像 Uniswap 那样的 AMM 流动池,以延续市场热度。
目前,Runes 上的 memecoins 难以与 Solana 或 L2 链上的 memecoins 竞争,原因是缺乏被动流动池支持。实际上,Runes 的交易方式更像是 Magic Eden 上的 NFT——虽然买方流动性尚可,但缺乏足够的卖方流动性,难以完成大额退出。交易量太低,一级 CEX 没有动力上线。
NFT 也面临类似的流动性问题。因此我曾对 ERC404 模型(用于 NFT 分片交易)寄予厚望——它原本可能带来被动卖出流动性和交易费 APY 回报。
但很遗憾,它失败了。
我认为这也是为什么 DeFi 期权在过去几年一直未能崛起的核心原因之一。
近期市场不确定时,我曾希望用期权对冲组合,但链上期权的流动性非常糟糕。我曾对 Derive 抱有很高期望,但它的前景现在也不明朗。
但我要强调的流动性不仅仅是:有大量订单簿、有新资金持续流入、有 CEX 上线、或流动池中 TVL 很高(虽然这些都很重要)。
我在公式中的“流动性”指的是:那些流动性增长后能实现指数级扩张,或具备原生流动性增长机制的协议。
一些例子包括:
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Hyperliquid:流动性越高 → 交易体验越好 → 吸引更多用户 → 再反过来推动流动性提升。
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ve(3,3) 模型的 DEX,如 Velodrome:贿赂机制推动流动性增长。
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Olympus OHM:协议拥有流动性(POL)。
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虚拟资产 DEX(Virtuals DEX):新 AI agent 项目直接绑定原生代币 VIRTUAL。
代币经济
代币经济模型和流动性同样重要。糟糕的代币经济只会导致暴跌。即使流动性充沛,但解锁释放带来的持续抛压,也极具风险。
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优点:高流通量,没有大型风险投资/团队分配,明确的解锁时间表,销毁(炒作,精心设计的公平启动)等。
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缺点:恶性通货膨胀、巨大的悬崖解锁、没有收入(L2)。
即使是 10 分创新的叙事,如果代币经济只有 2 分,也是一颗定时炸弹。
激励机制
激励机制可以成就一个协议,也能摧毁一个叙事。
再质押概念依赖于 Eigenlayer 的表现。但由于代币发行失败(可能因其叙事复杂或社区不足),导致这个叙事一度被边缘化。
在叙事初期评估流动性可能很困难,但一个创新性的激励机制可以帮助流动性逐步建立。我特别关注的是“新型代币发行模型”。
如果你读过我以前的帖子,你就会知道:市场经常因新的代币发行方式而发生变化。
历史上我们看到过:
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BTC 分叉 → Bitcoin Cash、Bitcoin Gold
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ETH 分叉 → ETC
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ICO(首次代币发行)
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流动性挖矿、Fair Launch、低流通 / 高估值(适合空投,不利于二级市场)
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Points meta(积分机制)
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Pump.fun
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Echo / Legion 上的私募 + 公募双轮销售
市场结构在变,发行方式与激励机制也随之改变。一旦某种激励模式被滥用、其运行规则被大众熟知,那就是叙事饱和、炒作见顶的信号。
最近的趋势是:加密资产国库化(Crypto Treasuries)。一些上市公司开始购买 BTC、ETH、SOL,这些操作反而让它们的股价表现超出了实际持有的加密资产价值。
这个现象背后的激励是什么?理解这一点非常重要,否则你很容易成为别人的接盘侠。
市场环境
即使是最好的叙事,若诞生于熊市低谷或宏观风险规避时期(如早期中美关税战),也会被市场淹没。相反,即使是普通叙事,在宽松牛市中也能飞天。
这就是宏观 & 监管潮汐的影响。
你可以用以下乘数来评估:
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0.1 = 残酷熊市
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0.5 = 震荡横盘
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1.0 = 健康牛市
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2.0+ = 疯牛、泡沫期
例子:Runes(2024年4月)拥有创新、社区、初期流动性与部分激励。
但它上线时恰逢 BTC 减半炒作退潮、市场大幅回调(Market_Conditions ≈ 0.3)。
结果:表现平平。如果早三个月上线,或许结局会大不一样。
如何使用这个公式
对每个因素进行 1-10 评分:
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创新:是从零到一吗?(序数:9,模因币:1-3)
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社区:真正的信徒还是雇佣兵?(Hyperliquid:8,VC-chain:3)
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流动性:深度市场?(快速一级 CEX 上市:9,像 NFT 一样交易的符文:2)
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激励措施:丰厚且有粘性?(Hyperliquid 空投:8,无激励措施:1)
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简单:它可以成为模因吗?($WIF:10,zkEVM:3)
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代币经济学:可持续发展还是庞氏骗局?(BTC:10,90% 预挖:2)
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市场状况:牛市(2.0),熊市(0.1),中性(0.5-1)
评分很主观!我给 Runes 的创新评分是 9 分,但你可能只给 5 分。这个公式只是建议应该包含哪些因素。
无论如何,如果我们计算符文的变量,它将是:
创新 = 9 社区 = 7 流动性 = 3 激励 = 3 简单性 = 5 代币经济学 = 5 当前市场条件 = 0.5
代入数字(感谢 chatGPT o3):
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1.5 × 创新 × 简洁 = 1.5 × 9 × 5 = 67.5
-
1.5 × 社区 × 简易性 = 1.5 × 7 × 5 = 52.5
-
流动性 × 代币经济 = 3 × 5 = 15
-
激励 = 3
小计 = 67.5 + 52.5 + 15 + 3 = 138
应用市场条件(0.5):
符文叙事分数 = 138 × 0.5 = 69
因此,在此模型下,符文得分为69 。
相比之下,Memecoins 的得分会更高一些,达到 116 分,因为我的评价分数比较主观:
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创新 = 3(由于 Pumpfun 采用创新模式推出 memecoin,因此不为零)
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社区=9
-
流动性 = 9(与 AMM 绑定、高交易量 = 高 LP 收益率、CEX 上市)
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激励 = 7
-
简单性 = 10
-
代币经济学 = 5(发行时 100% 流通,无风险投资,但有阴谋风险/或剪切风险,无收益分成)
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市场条件 = 0.5
你会在当前宏观环境下(监管改善、传统金融开始采用稳定币)给 DeFi 打多少分?
总结
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早期扫描叙事:使用 Kaito、Dexuai 等工具,聚焦“创新 + 催化剂”。
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毫不留情地打分:坦诚面对现实。代币经济很烂?处在熊市?没激励机制?这些都很重要。市场环境随时在变,有时候一个原生创新(比如为 Runes 构建 AMM)能复活整个叙事。
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在激励衰退前退出:排放达到峰值或空投落地时,考虑离场。
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顺势而为:不要逆着宏观环境操作。熊市里攒现金,牛市里部署。
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保持开放心态:试用协议,买点热门代币,加入社区聊天……实践中学习,胜过空想。
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我来作答
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比特币叩关8.3万美元 美股四大指数收盘齐扬解读!川普给予90天关税宽限期比特币叩关83万美元 美股四大指数收盘齐扬解读!川普给予90天关税宽限期 近期,全球金融市场迎来多重利好消息,比特币价格突破83万美元大关,美股四大指数集体收涨,同时美国前总统川普宣布给予90天关税宽限期,这些动态引发了市场广泛关注。 比特币再创新高 比特2025-06-07 00:56:46
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一文详细搞清楚关税对比特币和加密货币有利# 一文详细搞清楚关税对比特币和加密货币有利 关税与加密货币的关系 在全球贸易中,关税作为国家间商品流通的重要调节工具,其变化往往会对经济产生深远影响。近年来,随着比特币等加密货币的兴起,人们开始关注关税政策与加密货币市场之间的微妙联系。 关税上涨如何利好2025-06-07 00:56:29
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发送比特币要多久?如何发送和接收比特币?# 发送比特币要多久?如何发送和接收比特币? 比特币发送时间 比特币交易确认时间通常在10分钟到1小时之间,但具体时间取决于以下几个因素: 1 网络拥堵程度:当交易量大时,确认时间会延长 2 交易费用:支付更高的手续费可以加快确认速度 3 区块确认数:大多2025-06-07 00:56:10
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稳定币如何成为货币:传统金融体系正开始接纳稳定币,稳定币交易量持续增长。
传统金融体系正开始接纳稳定币,稳定币交易量持续增长。稳定币已然成为构建全球金融科技的最佳工具——它们快速、近乎免费且具有高度可编程性。从旧技术向新技术的转型,意味着我们需要从根本上改变商业运作方式,同时这一转型也将催生新型风险。毕竟,以数字 bearer2025-06-06 21:39:46
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Circle提交IPO申请,有望成为第一家上市的稳定币发行商。
&emspCircle提交IPO申请,有望成为第一家上市的稳定币发行商。美国当地时间4月1日,稳定币USDC发行商Circle已向美国证券交易委员会提交了S1表格,申请在纽约证券交易所上市,股票代码为CRCL。Circle报告称,截至2024年底,其稳定币2025-06-06 21:30:28
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稳定币某种程度上充当了加密货币市场“计价工具”的作用,这是对传统法币交易的一种补充甚至替代。
&emsp近期随着美国《GENIUS法案》及香港《稳定币条例》陆续立法通过,市场对稳定币主题的关注度快速提升。考虑到Circle上市在即,结合Tether的财报,稳定币主题亦有可对照研究的商业模式,作为金融科技领域的大变革,值得重视。 &emsp&emsp2025-06-06 21:28:46
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Glassnode数据分析:巨鲸在不断买入比特币!较小 投资群才在卖 BTCGlassnode数据揭示:比特币市场中的"鲸鱼游戏"正在上演 最新Glassnode数据显示,比特币市场正在上演一场有趣的"鲸鱼游戏":持有1000枚以上BTC的巨鲸地址数量持续增加,而小型投资者却在抛售。这一现象揭示了当前市场的深层结构变化。 根据Gl2025-06-07 00:59:31
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Rekt Capital分析:RSI探2023年来新低!比特币底部可能在七万美元RSI探2023年来新低!比特币底部可能在七万美元 加密货币分析师Rekt Capital近日发布了一份引人注目的分析报告,指出比特币的相对强弱指数RSI已经跌至2023年以来的最低水平。这一技术指标的大幅下滑,往往预示着市场可能正在接近一个重要的底部区域2025-06-07 00:59:14
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假如微策略被迫出售BTC 会给市场带来多大抛压?假如微策略被迫出售BTC,会给市场带来多大抛压? 微策略(MicroStrategy)作为全球持有比特币最多的上市公司,其BTC储备已成为加密货币市场的重要风向标。截至2024年6月,该公司持有约214万枚比特币,价值超过130亿美元(按6万美元枚估算)。2025-06-07 00:58:52
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五大上市公司高位接盘比特币,微策略浮亏超40亿美元!五大上市公司高位接盘比特币,微策略浮亏超40亿美元! 加密货币市场近期持续低迷,比特币价格从去年11月的历史高点69000美元一路下跌,目前徘徊在20000美元左右。这一轮暴跌让不少在高位接盘的机构投资者损失惨重,其中就包括五家公开持有比特币的上市公司。2025-06-07 00:58:28
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特朗普的关税政策,正在冲击比特币挖矿行业特朗普的关税政策,正在冲击比特币挖矿行业 比特币挖矿行业正面临前所未有的挑战。美国前总统特朗普近期提出的关税政策,如同一把双刃剑,在保护国内产业的同时,也对这个全球化的数字产业造成了深远影响。 中国作为全球最大的矿机制造国,占据着行业主导地位。比特大陆、嘉2025-06-07 00:58:08
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什么是比特币债券?比特币债券对比特币价格的影响分析# 什么是比特币债券?比特币债券对比特币价格的影响分析 比特币债券的概念 比特币债券是一种新兴的金融工具,它将传统债券市场与加密货币世界相结合。简单来说,比特币债券是以比特币作为基础资产或支付手段发行的债券。这类债券通常由企业、金融机构或政府发行,投资者可2025-06-07 00:57:49
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Skate AMM:构建下一代流动性引擎Skate 是一个无状态、跨虚拟机的基础设施层,致力于为多链生态提供统一的应用逻辑与流动性框架。它允许开发者一次性部署应用,并在多个链之间实现共享状态与逻辑,从而显著降低开发成本,提升跨链部署效率。 事实上,当前的 Web3 基础设施普遍存在碎片化问题,即2025-06-06 20:29:32
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全球召集“Web3闪光女孩”,引领女性力量崛起6月6日,火币HTX正式启动第三季“火币一姐”全球选拔大赛。本季以“Web3 Future Queen”为主题,面向全球女性用户,寻找“有颜、有才、有能力、有个性、有流量”的Web3新女性,共同见证女性力量在加密世界的蓬勃绽放! 全球召集“Web3闪光女孩2025-06-06 19:55:51
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防范和处置非法集资国家金融监督管理总局2025-01-15 22:37:12
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区块链信息服务备案管理系统网络安全和信息化委员会办公室2025-01-15 22:37:12
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BTC,比特币 BitcoinBTC官网、区块地址2025-01-15 22:37:12
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币安Binance全球三大交易所之一2025-01-15 22:37:12
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