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稳定币行业日趋成熟
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日期:2025-06-13 17:43:33 栏目:数藏 阅读:
摘要
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Circle 在 IPO 首日暴涨 168%,显示出市场对稳定币和加密资产敞口的强劲需求。
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Pantera Capital 是 Circle 的早期投资者,支持其从加密经纪业务转型为推出 USDC 的战略。
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Pantera 认为,CRCL(Circle 股票)将在可预见的未来成为稳定币敞口的代表性标的。
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USDC 占据了 24.2% 的稳定币市场份额,在 Solana 链上处于领先地位。
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由于合规性强,USDC 深受机构投资者青睐。
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稳定币行业日趋成熟,B2B(企业对企业)支付成为主流交易类型。
Circle 的发展历程
2025 年 6 月 4 日,Circle 在纽约证券交易所上市,当天股价飙涨 168%。我们认为 CRCL 的强势表现释放了一个明确的信号:公众市场迫切希望获取稳定币和加密货币的投资机会。
但互联网金融系统的构建并非一朝一夕。Pantera Capital 在 2014 年就成为 Circle 的早期投资者,经历了行业的多次起伏。现在,我们来回顾一下 Circle 的成长故事,从 Pantera 的视角看这段旅程。
Pantera 在 2014 年 3 月参与了 Circle 的 B 轮融资。创始人 Jeremy Allaire 早已创办过并成功上市的 Allaire 公司,因此我们非常信任他的执行能力。Circle 的第一款产品是一个设计精美的加密货币经纪平台——我本人就是在 Circle 上购买了第一枚比特币。
2018 年 ICO 热潮中,Circle 收购了交易所 Poloniex。但真正吸引我们注意的是他们的新项目 —— CENTRE。Circle 认为区块链技术将允许全球范围内即时、安全、低成本地传递价值。当时市场上唯一的价值转移工具是比特币,但其价格波动剧烈,没人会用它买咖啡。CENTRE 的目标是提供解决方案,解决包括价格波动和交易扩展性等区块链基础设施面临的挑战。
作为去中心化和稳定价值转移方式的坚定支持者,Pantera 成为了 CENTRE 最早、也是最大的一位投资者。然而,Circle 最终决定采用中心化方案,因此诞生了 USDC。
我们一直是 USDC 的坚定支持者,多次邀请 Jeremy 和团队在 Pantera 峰会与网络研讨会上发言,并与 Circle 商务团队紧密合作。USDC 初期的成功坚定了 Jeremy 聚焦 token 化美元的决心,他逐步退出交易所业务,专注于 USDC。这个决策也正符合 Pantera 当时的判断:稳定币最先会在 DeFi 中被用作计价单位,随后会逐渐渗透进支付领域,最终成为主流转账手段。
为了扩大 USDC 的生态系统,Pantera 引导了我们投资组合中的公司(例如 Bitso)接入 USDC,同时也通过与 Circle Ventures 联合投资来扶持整个生态的建设。
Circle 的 IPO 是 Pantera 众多成功案例之一,我们为能参与其中、见证新一代“互联网货币”的诞生而感到自豪。
USDC 与稳定币市场
稳定币市场近年来的演变
如图所示,稳定币总交易量从两年前的 19 亿美元 增长至 60 亿美元,其中 B2B 支付 增长最为显著,从 1.2 亿美元 涨至 30 亿美元。像 Uber 这样的跨国企业正考虑使用稳定币来降低汇率成本。
Pantera 认为这是行业盈利能力增强的重要信号,主要基于以下两点:
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B2B 客户对价格不敏感,更注重效率和稳定性;
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B2B 客户全球转账频繁,金额巨大。
USDC 在稳定币领域的定位
USDC 是全球第二大稳定币,占据 24.2% 市场份额,而 USDT(Tether)领先,占 61.7%。在 Solana 链上,USDC 占据主导地位,截至 2025 年 3 月,在 Solana 总共 125 亿美元的稳定币中,USDC 占了 97 亿美元。
USDC 被广泛认为是最合规、最值得信赖的稳定币,因此成为了机构投资者在追求透明性和低风险时的首选。
顺风因素
产品拓展与全球战略
Circle 的增长战略围绕扩大其稳定币网络展开,重点是打造能让 USDC 易于获取和使用的全球化产品,并与金融与科技巨头建立合作伙伴关系。关键合作方包括:主要合作伙伴包括新加坡的 Grab、拉丁美洲的 Mercado Libre、巴西的 Nubank、日本的 SBI Holdings、菲律宾汇款平台 Coins.ph 以及用于资金管理和平台推广的币安。合作协议通常涉及根据钱包使用情况和合作伙伴平台上的 USDC 交易量支付或返利,期限为 1 至 4 年。
CRCL 是稳定币行业唯一一家公开上市的公司
长期以来,稳定币行业始终备受关注。2024 年,该行业融资规模从 1070 万美元 暴增至 7.85 亿美元,其中 1.6 亿美元 来自后期私募股权基金,显示出机构对稳定币敞口的巨大兴趣。
此外,价值 5.4 亿美元的并购交易也表明该行业正逐步进入整合阶段。但目前,公众市场仍没有可供交易的稳定币投资标的,散户或对冲基金都无法直接投资这个潜在的万亿美元行业。
Circle 的 IPO,是稳定币发行方首次上市,为公众市场带来了参与稳定币增长红利的机会。我们坚信,CRCL 一周内上涨 281.31% 的表现,清晰地反映了公众对稳定币投资的巨大需求。截至目前,Circle 是极少数达到监管合规要求并足够成熟的稳定币公司。因此,Pantera 相信 CRCL 将在可预见的未来继续成为稳定币敞口的代表标的。
GENIUS 法案
Jeremy 在 CNBC 采访中说:“要实现我们的愿景,我们必须与政府建立联系并积极参与政策制定过程……要想让稳定币在主流社会有效运作,就必须与现有金融框架整合。我们是这个行业历史上获得最多许可证、最合规、最透明的企业之一,这为我们带来了巨大优势。”
Circle 的 USDC 和 EURC 目前已由现金和短期国债完全支持,并接受定期审计和报告。这些合规行为已与 GENIUS 法案要求对齐,为 Circle 赢得了“监管认证”的公信力。相比那些仍需追赶或退出市场的竞争对手,这一优势将进一步提升 Circle 的市场地位。
展望未来
作为一家风投公司,最大的乐趣之一就是支持那些能改变世界的创始人。而 Circle 正在改变“价值的转移方式”,并巩固美元作为全球储备货币的地位。下一次你进行海外支付时,如果交易在一秒钟内完成,请记得感谢 Circle!
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