# 什么是嵌套交易所？如何运作？为什么应该避免嵌套交易所？

嵌套交易所的定义

嵌套交易所（Nested Exchange）是指一个交易平台在另一个交易所之上构建的交易系统。简单来说，就是一家公司在没有自己的交易基础设施的情况下，通过接入其他主要交易所的API来提供交易服务。这类交易所本身并不直接处理订单撮合，而是将用户的订单转发到其连接的底层交易所执行。

嵌套交易所的运作方式

1. 技术依赖：嵌套交易所完全依赖其连接的底层交易所的技术架构，包括订单撮合引擎、流动性池和市场数据。

2. 订单转发：当用户在嵌套交易所下单时，订单会被立即转发到连接的底层交易所执行。

3. 流动性共享：嵌套交易所通常共享底层交易所的流动性，自身不提供额外的流动性。

4. 费用结构：嵌套交易所会在底层交易所收取的费用基础上再加收一层费用作为自己的利润。

为什么应该避免使用嵌套交易所

1. 额外费用：由于嵌套交易所需要在底层交易所费用上加收费用，用户最终支付的交易成本更高。

2. 延迟问题：订单需要经过嵌套交易所再转发到底层交易所，增加了执行延迟，在市场波动剧烈时可能导致更差的成交价格。

3. 单点故障风险：嵌套交易所依赖于底层交易所的稳定性，一旦底层交易所出现问题，嵌套交易所也会受到影响。

4. 透明度低：用户往往不清楚自己的订单被转发到哪个交易所执行，缺乏交易执行的透明度。

5. 安全性隐患：嵌套交易所需要处理用户的资金和私钥，增加了额外的安全风险点。

6. 监管不确定性：嵌套交易所的合规性往往不明确，可能面临监管风险。

如何识别嵌套交易所

1. 查看交易所是否公开其流动性来源
2. 检查交易所是否有自己的订单撮合引擎
3. 了解交易所的技术白皮书和架构
4. 观察交易所是否提供深度市场数据
5. 查看交易所是否直接连接到多个流动性提供商

对于追求低成本、高透明度和直接市场接入的交易者，建议选择具有自主撮合引擎和流动性的原生交易所，而非嵌套交易所。在加密货币等高风险资产交易中，选择可靠的交易平台尤为重要。